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中国制造业攻守兼备，出口有望超预期

• 好意思国工功课通胀下行，好意思债利率下行赐与群众本钱开支延伸能源和空间。

• 新兴市集推崇更强，中国具有价钱上风的居品更易出海。新兴市集关于好意思债利率明锐度较高，利率下行后新兴市集制造复苏或更显贵，中国价钱上风较大的居品出海或更凯旋。特朗普若能胜选，其在朝摘要可能会压制群众制造业延伸速率，然则好意思国的经济结构依旧聚会在投资和制造业的延伸，对群众制造业合座依旧正孝顺，呦剐蹭哦然则生意逆差延伸有限。

• 中国出口量的延伸不竭，价钱设立或将超预期。出口量增不竭或将迟缓鞭策中好意思价差拘谨，瞻望明天渠谈利润率或向制造才略歪斜，量的捏续增长会栽种中国产能操纵率，利润率高涨后价钱系统性高涨。

• 本轮价钱复苏跟此前几轮齐不疏通，泷川雅美百度影音供需双弱的宏不雅环境下价钱依旧大概复苏。供需双弱的宏不雅环境下，咱们更看好制造业龙头企业。

• 特朗普经济政策彼此矛盾，本体是预防策略，实验成果或难及预期。特朗普的经济政策本体是好意思国插足预防策略，宏不雅意旨可能反应在好意思元信用治理货币和财政政策收紧，扩大内轮回并拘谨生意逆差，群众

化计策消弱三个方面。

• 特朗普经济政策关于大类钞票中期和弥远的影响或有不同。在特朗普胜选的假定之下，咱们瞻望好意思股群众化企业走弱内轮回企业占优，好意思元中升长落，巨额商品中落长升，好意思债利率中期轰动弥远上行。

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