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9月23日晚间，刚刚因财务作秀被执行其他风险警示的著名泛文娱公司ST凯文（原证券简称凯撒文化，SZ002425，股价2.16元，市值20.66亿元）发布股价颠倒波动公告，公司股票交游价钱衔接三个交游日（9月19日、9月20日、9月23日）收盘价钱跌幅偏离值累计进步12%。9月19日至24日，公司股价衔接跌停，累计下落18.49%。

就在此前，9月17日，公司公告称，于9月13日收到广东证监局出具的《行政处罚事前见告书》，凯撒文化涉嫌信息露出行恶违纪一案已看望结束。经查明，凯撒文化2021年年度线路存在谬妄记录，广东证监局拟对公司处以400万元的罚金，并对多名高管赐与告诫及高额罚金，其中包括时任董事长郑合明、董事兼副总司理孔德坚等中枢束缚东谈主员。公司股票9月18日停牌一天，9月19日起复牌。复牌当日，公司股票简称由“凯撒文化”变更为“ST凯文”。

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值得真贵的是，凯撒文化比年来事迹接续下滑，2022年和2023年交易收入分袂为6.21亿元和4.31亿元，同比出现较着下降；同期，归母净利润衔接两年耗损，耗损分袂达到6.56亿元和7.95亿元，两年累计耗损14.51亿元。

凯撒文化将事迹下滑归因于公司大部分存量游戏居品已进入生命周期的后半程、新游戏上线不足预期以及部分并购主体商誉大额减值等成分。公司旗下子公司酷牛互动、幻文科技和天上友嘉在2023年均处于耗损状态，并计提了巨额商誉减值。

对此，艾媒商量CEO张毅在接收《逐日经济新闻》记者采访时默示，凯撒文化在运营历程中，显贵依赖于经典IP的撑持，这一策略虽为公司带来了相对寂静的收入起首，确保了阛阓基础的寂静，但长久来看，其潜在风险梗阻淡薄。过度依赖经典IP可能组成改换的镣铐，牺牲公司在推行创作、时刻改进及阛阓拓展等方面的阵势，进而闲隙阛阓竞争力，堕入“吃资本”的逆境。

9月23日，《逐日经济新闻》记者拨打凯撒文化证券事务代表办公室电话，对方在电话中默示，公司当今谋略景色一切渊博，居品也在渊博研发中，如有新动态会实时露出公告。此前，公司默示，已有多款新游戏取得版号并处于上线前的临了调优阶段，预测将在改日一段时候内陆续推出。

因信披行恶违纪被罚

把柄凯撒文化公告，公司于2024年4月30日收到证监会下发的《立案见告书》，公司因涉嫌信息露出行恶违纪而被立案看望。

而公司的具体行恶违纪推行也终于在本年9月广东证监局开具的一纸罚单中拨云见日，广东证监局查明凯撒文化涉嫌信息露出行恶违纪的事实为：凯撒文化为减少应收款的坏账损失，在与供应商开展业务历程中，将资金从公司或子公司经供应商流转至指定客户，意象客户按条目向公司或子公司回款。

凯撒文化将收到的回款用以冲销应收款，2021幼年提坏账准备 1524.67 万元，虚增利润1524.67万元，占当期露出利润总数的15.55%。凯撒文化2021年年度线路存在谬妄记录。

公告还露出了凯撒文化涉案时代意象董事、高管的行恶行动。其中，时任董事长郑合明，瞻念察并放任凯撒文化使用自有资金进行应收款谬妄回款，时任董事、副总司理孔德坚，组织意象东谈主员并参与执愚弄用自有资金进行应收款谬妄回款，二东谈主是上述信息露出行恶违纪的径直负责的附近东谈主员。时任董事、总司理何啸威，时任财务总监刘军，时任董事会文牍彭玲，时任颓败董事、审计委员会主任马汉杰，未勤快守法，是其他径直背负东谈主员。

对此，广东证监局拟决定责令凯撒文化改正，赐与告诫，并处以400万元罚金。同期，对上述6名涉案高管统共处以900万元罚金。

游戏分红营收占比高

从事迹层面来看，比年来凯撒文化的线路相同梗阻乐不雅。财务数据夸耀，自2019年以来，公司的净利润一直处于下滑态势，大奶女2022年由盈转亏，2023年耗损幅度更是进一步扩大。具体而言，2023年凯撒文化收尾交易收入4.31亿元，同比下滑30.65%，净利润耗损7.95亿元，同比下滑21.20%。这已是公司衔接第二年出现净利润耗损。

凯撒文化的主交易务为手机游戏研发与刊交运营，旗下领有多款著名游戏居品，如《三国志11》《圣斗士星矢：腾达》等。可是，公司方面默示，由于大部分存量游戏居品已进入生命周期的后半程，游戏活水下滑，加上部分新游戏未能定期上线或运营时候较短，导致公司收入较着下降。

此外，部分并购主体商誉大额减值以趁早期较大进入的委外订制成就居品减值损失也加重了公司的耗损景色。2023年酷牛互动、天上友嘉、幻文科技计提商誉减值分袂达8264万元、8103万元、1.74亿元，统共3.38亿元，占公司耗损总数近半。2022年，上述三个主体计提商誉减值统共2.57亿元。

本年以来，凯撒文化正在缓缓走出事迹低谷。财报数据夸耀，本年上半年凯撒文化收尾交易总收入2.39亿元，较客岁同期增长33.89%；净利润为耗损0.47亿元，客岁同期为耗损0.97亿元。从营收组成来看，2024年上半年凯撒文化的游戏分红达2.29亿元，同比加多32.7%，营收占比高达96.56%。

据悉，凯撒文化当今蚁集游戏业务收入主要起首于子公司酷牛互动和天上友嘉等主体，游戏类型主要为迁移端蚁集游戏。

面前边临诸多挑战

濒临事迹逆境，凯撒文化也在积极寻求破损。

公司在2023年年报中默示，已高度蔼然AI时刻的发展，并特意将其与游戏居品相汇注，以辅导研发效果和玩家体验。

据判辨，凯撒文化已接入GPT-4言语大模子和国内的开源言语大模子GLM，用于援救处治研发历程中的问题和提供想路。同期，公司还运用AI文生图智能器具援救好意思术蓄意，并在部分游戏中接入了游戏智能助手，以辅导游戏的智能交互性和陪同性。

此外，凯撒文化还通过“降本增效”的策略尝试再行欣喜老游戏的生命力。举例，针对《三国志威力无双》等老游戏，公司采用多平台门道，将其适配至微信小游戏、华为快游戏等新兴游戏运营平台，以蔓延其生命周期并赢得新的收入起首。

尽管面前边临诸多挑战，但凯撒文化对改日仍持乐不雅格调。公司默示，已有多款新游戏取得版号并处于上线前的临了调优阶段，预测将在改日一段时候内陆续推出。这些新游戏的上线有望为公司带来事迹增量，重复老游戏的长线运营，有望保持公司的矜重谋略。

具体来看，凯撒文化称，《三国志2017》在2024年上半年赓续保持致密运营线路，二次元卡牌游戏《圣斗士星矢：腾达》也一直保管着寂静的阛阓线路。本年上半年推出的历史策略SLG游戏《战国大野望》，5月得手登陆日本阛阓，活水总体线路适宜预期。下半年将陆续上线《圣斗士星矢：腾达2》《幽游白书：宿命醒觉》《镇魂街：破晓》《全明星醒觉》等游戏。

其中，《镇魂街：破晓》于9月19日雅致上线公测，公测首日《镇魂街：破晓》在苹果App Store免费游戏榜排第一，在游戏论坛TapTap热点榜位列第一。

针对凯撒文化改日的发展旅途，张毅接收《逐日经济新闻》记者采访时默示，公司率先要增强数字化转型力度，尤其是在数字化和在线平台的投资方面。这将有助于辅导用户体验。在推行创作方面，凯撒文化领有很多经典IP，不错利用这些资源进行多元化的推行创作与居品改换，拓荒新的阛阓和受众。

其次，公司需要重塑阛阓信任。特出是在虚增收入被罚的事件之后，凯撒文化必须采用积极措施，以辅导财务透明度和改善磋议谋略，从而重建投资者、公众及用户的信任。

临了，在张毅来看，议论到中国文化和中国游戏在专家阛阓日益受接待，凯撒文化应加大外洋阛阓布局力度，探索新兴阛阓，收尾收入起首的多元化。关于手抓经典IP的凯撒文化而言，这将是一个十分有出路的发展标的。

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